lunes, 10 de octubre de 2016

¿Qué es la Gerencia Financiera?


La Gerencia Financiera se refiere a la disciplina encargada de administrar y controlar los recursos financieros de una organización, con el objetivo de maximizar su valor y rentabilidad. En otras palabras, la Gerencia Financiera se encarga de tomar decisiones estratégicas y tácticas relacionadas con la gestión del dinero y los recursos financieros de la empresa.

En esta publicación se esboza el concepto de Gerencia Financiera y las decisiones que se toman, con base en los lineamientos de la misma.

La Gerencia Financiera


La Gerencia Financiera se refiere a la disciplina encargada de administrar y controlar los recursos financieros de una organización, con el objetivo de maximizar su valor y rentabilidad. En otras palabras, la Gerencia Financiera se encarga de tomar decisiones estratégicas y tácticas relacionadas con la gestión del dinero y los recursos financieros de la empresa. (León García, O.; 2011).

Algunas de las responsabilidades de la Gerencia Financiera incluyen la gestión de presupuestos, la evaluación de inversiones y proyectos, la obtención de financiamiento, la administración de riesgos financieros, el análisis de estados financieros, el manejo de flujos de efectivo, entre otras.

La Gerencia Financiera es fundamental para el éxito de cualquier empresa, ya que una adecuada gestión financiera puede ayudar a la organización a mantener su solidez financiera, a invertir en proyectos rentables, a tomar decisiones estratégicas y a maximizar el valor de sus acciones para los accionistas.

Las Decisiones Financieras


Existen muchas decisiones financieras que las empresas deben tomar en el día a día. Algunas de las decisiones financieras más importantes incluyen (León García, O.; 2011).:
  • Financiación: Decidir cómo obtener los recursos financieros necesarios para financiar las actividades de la empresa, ya sea a través de préstamos, emisión de acciones, bonos, etc.
  • Inversión: Tomar decisiones sobre cómo invertir el dinero de la empresa, eligiendo entre diferentes opciones de inversión, como proyectos de inversión, adquisiciones, investigación y desarrollo, entre otras.
  • Política de dividendos: Decidir si la empresa debe distribuir sus ganancias entre los accionistas como dividendos o reinvertirlos en la empresa.
  • Gestión de riesgos: Identificar, evaluar y gestionar los riesgos financieros de la empresa, como el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de tasa de interés, el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez, entre otros.
  • Gestión de tesorería: Manejar los flujos de efectivo de la empresa, asegurando que haya suficiente liquidez para cubrir los gastos diarios, y tomar decisiones sobre cómo invertir los excedentes de efectivo.
  • Decisiones de financiamiento a largo plazo: Tomar decisiones sobre cómo financiar proyectos de inversión a largo plazo, como la compra de bienes raíces, maquinaria, entre otros.
  • Análisis de estados financieros: Analizar los estados financieros de la empresa para tomar decisiones informadas sobre la gestión financiera y la estrategia de la empresa.
Todas estas decisiones financieras son fundamentales para el éxito de la empresa, y es responsabilidad de la Gerencia Financiera tomar las decisiones correctas para maximizar el valor de la empresa y asegurar su sostenibilidad financiera a largo plazo.

Consecución de Recursos Financieros

Existen varias estrategias comunes que las empresas pueden utilizar para obtener recursos financieros. Algunas de las más comunes son (Díaz y Ortiz; 2014):
  • Financiamiento a través de préstamos: Las empresas pueden obtener financiamiento a través de préstamos bancarios o de otras instituciones financieras.
  • Emisión de acciones: Las empresas pueden emitir nuevas acciones y venderlas a inversionistas para obtener financiamiento.
  • Emisión de bonos: Las empresas pueden emitir bonos para obtener financiamiento, prometiendo pagar intereses y devolver el capital en una fecha determinada.
  • Financiamiento por arrendamiento financiero: Las empresas pueden obtener financiamiento para bienes raíces y equipos mediante arrendamiento financiero, que implica alquilar un bien durante un período específico de tiempo a cambio de pagos regulares.
  • Financiamiento de capital de riesgo: Las empresas pueden obtener financiamiento a través de inversionistas de capital de riesgo, quienes aportan capital a cambio de una participación en la empresa.
  • Financiamiento mediante crowdfunding: Las empresas pueden obtener financiamiento mediante la recaudación de fondos a través de plataformas de crowdfunding en línea.
  • Financiamiento por factoring: Las empresas pueden obtener financiamiento vendiendo sus facturas a empresas de factoring a cambio de un porcentaje del valor de la factura.
Cada estrategia tiene sus propias ventajas y desventajas, y la elección de la estrategia adecuada dependerá de las necesidades financieras y la situación de la empresa.

En relación con las PYME, Gómez y Orozco (2011), referencia las siguientes fuentes de financiamiento: Créditos bancarios y líneas de crédito, Crédito de proveedores, Financiamiento por medio de programas gubernamentales, Emisión de acciones y deuda en el mercado bursátil, Financiamiento de terceros mediante el uso de factoring y leasing, Fondo de ahorro y aportaciones de los empleados.


Estrategias de Inversión

Las estrategias de inversión que utilizan las empresas dependen de varios factores, como la industria en la que operan, su situación financiera, sus objetivos y su tolerancia al riesgo. Algunas de las estrategias de inversión más comunes incluyen:
  • Inversión en investigación y desarrollo (I+D): Las empresas pueden invertir en investigación y desarrollo para crear nuevos productos, servicios o tecnologías que puedan aumentar sus ingresos y ganancias a largo plazo.
  • Adquisiciones y fusiones: Las empresas pueden invertir en adquisiciones o fusiones para expandir sus operaciones, diversificar sus productos o servicios, o para obtener acceso a nuevos mercados.
  • Inversión en marketing y publicidad: Las empresas pueden invertir en marketing y publicidad para aumentar la conciencia de marca y atraer nuevos clientes.
  • Expansión geográfica: Las empresas pueden invertir en la expansión geográfica, ya sea abriendo nuevas sucursales, estableciendo alianzas o acuerdos de colaboración con otras empresas o invirtiendo en la creación de una presencia en línea para llegar a nuevos mercados.
  • Inversión en tecnología: Las empresas pueden invertir en tecnología para mejorar sus operaciones, reducir costos y aumentar la eficiencia.
  • Inversión en capacitación y desarrollo de personal: Las empresas pueden invertir en la capacitación y desarrollo de su personal para mejorar la calidad de sus productos o servicios y aumentar la satisfacción del cliente.
  • Inversión en bienes raíces: Las empresas pueden invertir en bienes raíces para asegurar un espacio para sus operaciones o para obtener ingresos a través de la propiedad y alquiler de bienes raíces.

Por su parte, González y Rodríguez (2012) referencia las siguientes estrategias de inversión en el mercado bursátil: Inversión en acciones de empresas de alto crecimiento, Inversión en acciones de empresas que ofrecen dividendos, Inversión en acciones de empresas de alta liquidez, Inversión en fondos mutuos o ETFs, Inversión en bonos corporativos o gubernamentales, Inversión en opciones financieras y otros instrumentos derivados.

Pérez y Gómez (2014), se mencionan las siguientes estrategias de inversión en el mercado de valores:
  • Diversificación de la cartera: Consiste en invertir en diferentes instrumentos financieros para reducir el riesgo de pérdida.
  • Selección de valores: Implica la elección de acciones de empresas con buen desempeño financiero y perspectivas de crecimiento.
  • Análisis técnico: Consiste en el uso de gráficos y herramientas estadísticas para predecir el comportamiento de los precios de los valores en el mercado.
  • Análisis fundamental: Se enfoca en el estudio detallado de los estados financieros de las empresas para determinar su valor intrínseco y su potencial de crecimiento.
  • Inversión en fondos mutuos: Esta estrategia consiste en invertir en un portafolio diversificado de instrumentos financieros administrado por profesionales de la inversión.

Política de Dividendos

Las políticas de dividendos son las decisiones que toma una empresa en cuanto a la cantidad de dinero que se pagará a los accionistas en forma de dividendos. Algunos ejemplos de las políticas de dividendos más comunes son:
  • Dividendos constantes: Una empresa que sigue una política de dividendos constantes paga un dividendo fijo por acción durante un período de tiempo determinado, independientemente de las ganancias de la empresa.
  • Dividendos crecientes: En una política de dividendos crecientes, la empresa aumenta su dividendo por acción en línea con el crecimiento de las ganancias de la empresa.
  • Dividendos periódicos: Las empresas pueden optar por pagar dividendos en intervalos regulares, como trimestralmente o anualmente.
  • Dividendos especiales: Las empresas pueden optar por pagar dividendos especiales en situaciones en las que tienen un excedente de efectivo o en el caso de una venta importante.
  • Dividendos en acciones: En lugar de pagar dividendos en efectivo, las empresas pueden optar por pagar dividendos en forma de acciones adicionales.

Coincidentes con las políticas de dividendos identificadas por Barrantes (2012) y Navarro y Fernández (2014), como son: Política de dividendo estable: es aquella en la que la empresa mantiene el mismo nivel de dividendos en el tiempo, procurando ser predecible en su distribución; Política de dividendo creciente: es aquella en la que la empresa aumenta los dividendos en la medida en que va obteniendo mayores ganancias; Política de dividendo residual: es aquella en la que la empresa distribuye como dividendo todo lo que le queda después de financiar las inversiones y necesidades de la empresa; Política de no distribución de dividendos: es aquella en la que la empresa decide no distribuir dividendos a sus accionistas y reinvertir las ganancias en la empresa.

Gestión de Riesgos y Tesorería

La Gestión de Riesgos y Tesorería son dos áreas críticas de la Gerencia Financiera. A continuación, se describen brevemente cada una de ellas:
  • Gestión de Riesgos: La gestión de riesgos es el proceso de identificación, evaluación y mitigación de los riesgos financieros que enfrenta una empresa. Esto incluye riesgos como la volatilidad del mercado, la fluctuación de las tasas de interés, el riesgo crediticio, el riesgo operacional, el riesgo de liquidez y otros riesgos financieros. La gestión de riesgos tiene como objetivo proteger a la empresa de posibles pérdidas financieras, mejorar su estabilidad financiera y reducir su exposición a los riesgos financieros.
  • Gestión de Tesorería: La gestión de tesorería es el proceso de administración y control de los flujos de efectivo de una empresa. Esto incluye la gestión de los ingresos y gastos, el control del flujo de efectivo y el mantenimiento de una liquidez adecuada para la empresa. La gestión de tesorería también puede incluir la gestión de los riesgos asociados con los flujos de efectivo, como el riesgo de tasa de interés y el riesgo de cambio.
Según Sánchez y Gutiérrez (2012), las principales estrategias para la gestión del riesgo financiero en empresas colombianas, son:
  • Diversificación de riesgos: mediante la inversión en diferentes activos financieros, la empresa puede reducir el riesgo de pérdida en caso de que uno o varios de los activos no rindan lo esperado.
  • Cobertura de riesgos: se refiere a la adopción de instrumentos financieros como los seguros o los contratos de futuros para reducir la exposición de la empresa a determinados riesgos financieros.
  • Reducción de la exposición al riesgo: consiste en limitar la exposición al riesgo financiero mediante la adopción de políticas de gestión financiera conservadoras.
  • Monitoreo y evaluación constante de los riesgos: las empresas deben estar atentas a los cambios en el entorno económico y financiero y monitorear regularmente su exposición al riesgo para ajustar sus estrategias de gestión financiera en consecuencia.
En relación con la Gestión de Tesorería, Zambrano, M., & Bonilla, C. (2015) encuentran que la gestión de tesorería tiene un impacto significativo en el desempeño financiero de las empresas. Los autores identificaron que una gestión adecuada de la tesorería se relaciona positivamente con la rentabilidad, la liquidez y el endeudamiento de las empresas. Además, señalan que una gestión inadecuada de la tesorería puede generar problemas de liquidez, costos de financiamiento elevados y una menor rentabilidad.

Decisiones de Financiamiento a Largo Plazo

Las decisiones sobre financiamiento a largo plazo son fundamentales para el éxito de cualquier empresa. Algunas decisiones importantes que suelen tomar las empresas en cuanto a su financiamiento a largo plazo son:
  • Selección de la fuente de financiamiento a largo plazo: La empresa debe seleccionar la fuente de financiamiento que mejor se adapte a sus necesidades. Las opciones de financiamiento a largo plazo pueden incluir préstamos bancarios, emisión de bonos, emisión de acciones preferentes, entre otros.
  • Determinación del costo de capital: La empresa debe evaluar el costo de capital de cada opción de financiamiento a largo plazo. Esto incluye considerar el interés, los dividendos, los costos de emisión, las comisiones y otros costos asociados con cada opción de financiamiento.
  • Evaluación de los riesgos: La empresa debe evaluar los riesgos asociados con cada opción de financiamiento a largo plazo. Esto incluye considerar el riesgo de incumplimiento, el riesgo de tasa de interés, el riesgo de mercado y otros riesgos financieros.
  • Planificación del flujo de efectivo: La empresa debe planificar su flujo de efectivo para asegurarse de que tendrá suficiente dinero para pagar los costos asociados con cada opción de financiamiento a largo plazo.
  • Establecimiento de políticas de dividendos: La empresa debe establecer políticas de dividendos claras que aseguren a los inversores que recibirán un retorno adecuado sobre su inversión.
Respecto a las decisiones financieras a Largo Plazo, Mujica y Morillo (2012) aborda la relación entre las decisiones de financiamiento a largo plazo y el desempeño empresarial, lo que implica la consideración de alternativas de financiamiento como la emisión de bonos, la toma de préstamos bancarios a largo plazo, entre otros aspectos. Por otro lado, Pereira y Batista (2014), quienes realizan un análisis comparativo entre Brasil y Portugal, enfatizan la toma de préstamos bancarios a largo plazo, la emisión de bonos, entre otros.

El Análisis Financiero

El análisis financiero es el proceso de evaluar la salud financiera de una empresa utilizando información financiera como los estados financieros. El análisis financiero es una herramienta importante para la Gerencia Financiera ya que permite a los gerentes tomar decisiones informadas sobre la dirección y estrategias de la empresa. El análisis financiero se puede dividir en dos tipos: análisis horizontal y análisis vertical.
  • Análisis horizontal: El análisis horizontal es el proceso de comparar los estados financieros de una empresa de un período a otro. El objetivo es determinar si la empresa está mejorando o empeorando con el tiempo. Este análisis se realiza comparando los datos de los estados financieros de diferentes años para observar los cambios.
  • Análisis vertical: El análisis vertical es el proceso de comparar los componentes individuales de los estados financieros de una empresa para determinar su importancia relativa. Este análisis se realiza utilizando estados financieros como el balance general y el estado de resultados para determinar la proporción de cada componente.
Además de estos tipos de análisis, también se pueden utilizar técnicas como el análisis de ratios financieros, que consiste en comparar diferentes Razones Financieros como la liquidez, solvencia, rentabilidad y eficiencia de la empresa para evaluar su salud financiera.


Respecto a lo anterior, García y Aguilera-Caracuel (2013), hacen la recomendación de analizar tanto los estados financieros tradicionales como otros indicadores financieros adicionales para una mejor comprensión de la situación financiera de la empresa. Por su parte, Sanz (2014), proporciona varias recomendaciones para el análisis financiero de la solvencia de las empresas, incluyendo:
  • Utilizar una combinación de Razones Financieras para analizar la solvencia de las empresas, en lugar de confiar en un solo indicador.
  • Utilizar Razones Financieras a largo plazo para evaluar la solvencia de una empresa.
  • Comparar las Razones Financieras de la empresa con las Razones Financieras de la industria o el sector para obtener una perspectiva más amplia del rendimiento financiero de la empresa.
  • Realizar un análisis de sensibilidad para evaluar la capacidad de la empresa para resistir cambios en el entorno económico y los cambios en las condiciones del mercado.
  • Utilizar técnicas de análisis de tendencias para evaluar la evolución de la solvencia de la empresa a lo largo del tiempo.
  • Evaluar la calidad de la información financiera disponible, ya que la precisión y la integridad de los datos financieros son fundamentales para el análisis financiero efectivo.

Conclusiones


La Gerencia Financiera es una disciplina que se basa en el proceso de analizar información financiera de la empresa para tomar decisiones sobre inversión, dividendos, pagos y financiamiento. Las decisiones pueden ser a corto o largo plazo.

Una de las más reconocidas funciones de la Gerencia Financiera es la de conseguir recursos financieros, en este orden de ideas, el análisis de las fuentes de dinero es fundamental. Lo anterior implica que las Razones Financieras relacionadas con endeudamiento se consideren cruciales. En todo caso, las Razones Financieras se consideran complementarias en relación con la información que cada una proporciona al Análisis Financiero.

En relación con las decisiones de inversión, específicamente para el mercado bursátil, las siguientes estrategias son recomendables: Inversión en acciones de empresas de alto crecimiento, Inversión en acciones de empresas que ofrecen dividendos, Inversión en acciones de empresas de alta liquidez, Inversión en fondos mutuos o ETFs, Inversión en bonos corporativos o gubernamentales, Inversión en opciones financieras y otros instrumentos derivados.


Fuentes

  • Barrantes, R. (2012). Política de dividendos y desempeño empresarial: estudio empírico de empresas peruanas. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 17(33), 9-16. Recuperado de https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2077188612700022
  • Díaz, A., & Ortiz, J. (2014). Fuentes de financiamiento y su relación con la eficiencia en el uso de recursos en empresas manufactureras. Cuadernos de Contabilidad, 15(38), 217-235. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/257/25732096011.pdf
  • García-Castro, R., & Aguilera-Caracuel, J. (2013). Análisis financiero a través del FODA: una aplicación empírica en la PYME española. Revista de Administração Mackenzie, 14(6), 168-200. Recuperado de https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1678557413000059
  • Gómez, J., & Orozco, H. (2011). Estrategias de financiamiento para pymes en México. Economía Informa, 355, 52-60. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/856/85618658007.pdf
  • González, L., & Rodríguez, J. (2012). Estrategias de inversión en el mercado bursátil: análisis del portafolio de inversión de pequeños y medianos inversores. Revista Venezolana de Análisis de Coyuntura, 18(2), 145-163. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/372/37223947007.pdf
  • León García, O. (2011). Administración Financiera: Fundamentos y Aplicaciones (3ra ed.). México, D.F.: McGraw-Hill Interamericana.
  • Mujica, J., & Morillo, L. (2012). Decisiones de financiamiento a largo plazo y desempeño empresarial: análisis empírico en empresas peruanas. Revista Venezolana de Análisis de Coyuntura, 18(2), 165-183. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/372/37223947008.pdf
  • Navarro, J., & Fernández, J. (2014). Política de dividendos y crecimiento empresarial: un análisis empírico en empresas del IBEX 35. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 43(161), 55-81. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/174/17429523004.pdf
  • Pereira, J., & Batista, P. (2014). Las decisiones de inversión y financiamiento a largo plazo de las empresas: análisis comparativo entre Brasil y Portugal. Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional, 10(3), 175-195. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/1222/122237354011.pdf
  • Pérez, L., & Gómez, J. (2014). Estrategias de inversión en el mercado de valores: análisis de los fondos mutuos de inversión en México. Economía, Sociedad y Territorio, 14(44), 583-608. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/997/99732662010.pdf
  • Sánchez, F., & Gutiérrez, A. (2012). Gestión de riesgos financieros y su relación con la estructura financiera empresarial: evidencia empírica en empresas colombianas. Estudios Gerenciales, 28(123), 131-146. Recuperado de https://www.redalyc.org/pdf/631/63123537009.pdf
  • Sanz, A. (2014). Análisis financiero de la solvencia de las empresas españolas en un contexto de crisis económica. Economía Industrial, (392), 11-20. Recuperado de https://www.economia-industrial.com/pdf/revista/392-1.pdf
  • Zambrano, M., & Bonilla, C. (2015). Impacto de la gestión de tesorería en el desempeño financiero de las empresas. Contaduría y Administración, (60), 27-44. Recuperado de https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0186104215000739

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