El Flujo de Efectivo (Caja)

El Flujo de Caja es una herramienta de control gerencial que permite conocer cuales son las fuentes de ingresos de una empresa y en qué invierte esos recursos. Un Flujo de Caja no es un Estado Financiero; solo muestra la relación entre los ingresos y los egresos; muestra específicamente la distribución de los ingresos en cada uno de los items que aseguran la dinámica de trabajo de la empresa.

En esta publicación se muestra una mirada sencilla sobre qué es un Flujo de Caja y cómo construirlo. La orientación es hacía PYME.

El Flujo de Caja

El flujo de caja, también conocido como flujo de efectivo, es la cantidad neta de efectivo que ingresa y sale de una empresa durante un período determinado de tiempo, por lo general un mes o un año. Se utiliza para evaluar la solvencia de una empresa y su capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo.

El origen del flujo de caja se remonta a los primeros días de la contabilidad y las finanzas empresariales. Históricamente, los primeros métodos de contabilidad eran bastante simples y se centraban en la recolección de registros de ingresos y gastos en efectivo. Con el tiempo, los métodos de contabilidad evolucionaron para incluir transacciones de crédito, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Sin embargo, la importancia del flujo de efectivo en las finanzas empresariales se mantuvo.

El enfoque en el flujo de caja se intensificó en la década de 1960, cuando las empresas empezaron a darse cuenta de que la rentabilidad por sí sola no era suficiente para garantizar la supervivencia a largo plazo. En cambio, se dieron cuenta de que la administración efectiva del flujo de caja era esencial para mantener la solvencia financiera y la capacidad de operar.(León García, 2012).

El flujo de caja se calcula restando el total de los pagos de efectivo (como gastos, inversiones y pagos de deudas) del total de los ingresos de efectivo (como ventas y cobros de deudas). Un resultado positivo indica que la empresa ha generado más efectivo de lo que ha gastado durante ese período, mientras que un resultado negativo indica que la empresa ha gastado más efectivo de lo que ha generado. (Van Horne, & Wachowicz; 2006)

Es importante que las empresas tengan un flujo de caja positivo para asegurar su supervivencia a largo plazo, ya que esto les permite cubrir sus costos operativos y de inversión, así como cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo.

Por otro lado, El flujo de caja libre es una medida financiera que indica la cantidad de efectivo disponible para la empresa después de que se hayan deducido los gastos de capital necesarios para mantener o expandir su operación. En otras palabras, es la cantidad de efectivo que una empresa puede generar después de deducir los gastos de inversión necesarios para mantener y hacer crecer su negocio.

Para calcular el flujo de caja libre, se toma el flujo de efectivo de operación de una empresa y se le restan los gastos de capital, como la compra de equipos, la inversión en propiedades y la investigación y el desarrollo.

El flujo de caja libre es importante porque muestra cuánto efectivo disponible tiene una empresa para pagar dividendos a los accionistas, pagar deudas o invertir en nuevos proyectos. También se utiliza para valorar una empresa y evaluar su capacidad para generar efectivo a largo plazo. (Gitman, 2007)

En general, un flujo de caja libre positivo es una señal de una empresa sólida y bien administrada, mientras que un flujo de caja libre negativo puede ser un indicador de problemas financieros.

Construcción del Flujo de Caja

La construcción de un flujo de caja implica la identificación y estimación de todos los flujos de efectivo que ingresan y salen de una empresa durante un período determinado de tiempo. A continuación, se describen los pasos generales para construir un flujo de caja (Gitman, 2007):

• Identificar los ingresos de efectivo: Esto incluye todos los flujos de efectivo que ingresan a la empresa, como las ventas, las cuentas por cobrar y las inversiones.
• Identificar los gastos de efectivo: Esto incluye todos los flujos de efectivo que salen de la empresa, como los costos de producción, los salarios, los pagos de préstamos y las inversiones.
• Estimar los flujos de efectivo futuros: Esto implica proyectar los flujos de efectivo futuros que se esperan basándose en los ingresos y gastos actuales y futuros. Es importante tener en cuenta factores externos que puedan afectar los flujos de efectivo, como cambios en el mercado o en la economía.
• Calcular el flujo de caja neto: Restar los gastos de efectivo de los ingresos de efectivo para determinar el flujo de caja neto para un período determinado.
• Analizar el flujo de caja: Analizar los resultados del flujo de caja para determinar la salud financiera de la empresa. Un flujo de caja positivo indica que la empresa tiene efectivo disponible para pagar sus gastos y cumplir con sus obligaciones financieras, mientras que un flujo de caja negativo indica que la empresa puede estar en problemas financieros.

Es importante tener en cuenta que el proceso de construcción de un flujo de caja puede variar según el tipo de empresa y los datos disponibles. (Ross, Westerfield & Jaffe; 2012).

Ejemplo de Flujo de Caja y Flujo de Caja libre

Flujo de Caja

Supongamos que una pequeña empresa de venta de productos de limpieza tiene los siguientes flujos de efectivo para el mes de febrero:

Ingresos de efectivo:

• Ventas de productos: 10,000 USD
• Cobros de cuentas por cobrar: 2,000 USD
• Total ingresos: 12,000 USD

Gastos de efectivo:

• Costo de productos vendidos: 6,000 USD
• Salarios y gastos generales: 2,000 USD
• Pagos de préstamos: 1,500 USD
• Total gastos: 9,500 USD

Flujo de caja neto:

Ingresos de efectivo - Gastos de efectivo = Flujo de caja neto

12,000 USD - 9,500 USD = 2,500 USD

En este ejemplo, la empresa tuvo un flujo de caja neto de 2,500 USD para el mes de febrero. Esto indica que la empresa generó más efectivo de lo que gastó durante ese período y tiene un margen de maniobra financiero para hacer frente a sus obligaciones financieras a corto plazo.

Es importante tener en cuenta que este es solo un ejemplo sencillo y que el flujo de caja puede ser mucho más complejo en empresas más grandes y con más actividades financieras. Además, es importante hacer proyecciones y análisis de tendencias para tomar decisiones financieras a largo plazo.

Flujo de Caja Libre

Supongamos que una empresa de software tiene los siguientes flujos de efectivo para el año 2022:

Flujo de efectivo de operación:

• Ingresos de efectivo: 500,000 USD
• Gastos de efectivo: 300,000 USD
• Flujo de efectivo de operación: 200,000 USD

Gastos de capital:

• Compra de equipos: 50,000 USD
• Investigación y desarrollo: 30,000 USD
• Total gastos de capital: 80,000 USD

Flujo de caja libre:

Flujo de efectivo de operación - Gastos de capital = Flujo de caja libre

200,000 USD - 80,000 USD = 120,000 USD

En este ejemplo, la empresa tuvo un flujo de caja libre de 120,000 USD para el año 2022. Esto indica que la empresa generó 120,000 USD en efectivo que puede ser utilizado para pagar dividendos, reducir la deuda, realizar nuevas inversiones o cualquier otro propósito que desee la empresa.

Construcción del Estado de Flujo de Efectivo

Para la construcción del Estado de Flujo de Efectivo es importante contar con los Estados Financieros de la organización. Los pasos para su construcción, según Gitman (2007), son:

Primero: Construir o revisar los Estados Financieros de la organización; esto es: dos Balances Generales, el del año inmediatamente anterior y el del periodo antes a ese. También, el Estado de Resultados del periodo inmediatamente anterior. Es importante que hayan dos Balances Generales, pues, se realizará un Análisis Horizontal de estos Estados Financieros, para determinar las variaciones. (Ariza, 2016 B)

Trabajaremos con estos Balances Generales:

Balances Generales, Gitman (2007)

El siguiente, es el Estado de Resultados con el que se trabajará:

Estado de Resultados, Gitman (2007)

Segundo: Se Construye en Estado de Usos y Fuentes; así: A) Se realiza un Análisis Horizontal de los Balances General, con este análisis se calcula la variación en los rubros y se clasifican en Usos y Fuentes. B) Se Determina los flujos de efectivo en relación con la Depreciación, los Activos Fijos Brutos, la Utilidad del Ejercicio y el pago de Dividendos. Para mayor detalle de este paso, ver: Ariza, Y. (2016 A). El resultado de este paso es lo siguiente:

Ariza (2016 A)

Tercero: Organización de rubros en términos de Flujo de Actividades Operativas, Actividades de Inversión y Actividades de Financiamiento. Según Gitman (2007), la clasificación se realiza de la siguiente manera:

Flujos de Efectivo de Operaciones

• Utilidad Neta del Ejercicio
• Gastos Depreciación
• Variación en Cuentas por Cobrar
• Variación en Inventarios
• Variación en Cuentas por Pagar
• Variación en Pasivos Acumulados

Flujos de Efectivo de Inversiones

• Variación Activos Fijos Brutos
• Variación en intereses empresariales

Flujos de Efectivo de Financiamiento

• Variación en Cuentas por Pagar
• Variación en Deudas a Largo Plazo
• Variación en Patrimonio de Accionistas
• Dividendos pagados

El signo del rubro será Positivo o Negativo, según la clasificación de la variación en Uso o Fuente. El resultado de la Organización de rubros en términos de Flujo de Actividades Operativas, Actividades de Inversión y Actividades de Financiamiento, es el Estado de Flujo de Efectivo de la empresa, como es:

Construcción propia, con base en Gitman (2007)

El Flujo de Efectivo de $500 está representado en Aumento de Caja por $100 y Aumento de Valores Negociables por $400, que se muestra en el Estado de Usos y Fuentes.

El Estado de Flujo de Efectivo muestra las fuentes y los usos del efectivo de la organización; entonces, el analista financiero y otras partes interesadas de la empresa, pueden verificar la conducta financiera de la misma. Asimismo, el Estado de Flujo de Efectivo permite evaluar las metas de cumplimiento de metas financieras o tener una actuación en caso de detectar posibles fallas.

Para descargar el archivo de Excel con los cálculos, haga clic aquí.

Fuentes

• Ariza, Y. (2016 A). Estado de Cambio en la Posición Financiera. [Documento de Internet]. Recuperado de: http://yesidariza.blogspot.com/search?q=Usos+y+Fuentes
• Ariza, Y. (2016 B). El Análisis Financiero: Análisis Vertical y Horizontal. [Documento de Internet]. Recuperado de: http://yesidariza.blogspot.com/2016/10/el-analisis-financiero-analisis.html
• Gitman, L. J. (2007). Principios de Administración Financiera. Pearson Educación.12Ed. ISBN: 978-970-26-1014-4
• León García, O. (2012). Administración financiera, fundamentos y aplicaciones (3ra ed.). México: Pearson Educación.
• Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. (2012). Finanzas corporativas. McGraw Hill.
• Van Horne, J. C., & Wachowicz, J. M. (2006). Fundamentos de administración financiera. Pearson Educación.